事件：公司宣告2022年1季报，22Q1支出10.1亿元、同比+18.0%；归母净利润1.1亿元、同比-25.1%。

光伏玻璃产能稳步扩充动员22Q1销量同比削减。2021年公司先后实现南方玻璃以及自贡新能源的收买并新设立洛阳新能源公司，处置新能源营业的子公司增至7家，扩散在河南、安徽、江苏、河北、四川等五省，受益于此，公司销量同比削减动员22Q1支出同比+18.0%。

老本上涨价格着落，增收不增利。22Q1受纯碱、燃料等老本上涨以及产物价格同比着落，公司22Q1综合毛利率同比-29.2pct、至11.3%，环比+2.8pct。

托管总体薄膜太阳能电池资产，适时收买标的公司股权。公司于2022年4月29日通告托管凯盛科技总体持有的成都中建材55%股权、瑞昌中建材45%股权。标的公司成都中建材及瑞昌中建材均为薄膜太阳能电池、太阳能消耗配置装备部署消耗及销售公司，市场远景精采，未来公司将依据策略妄想以及经营发展需要，适时收买取患上标的公司股权，进一步扩至公司营业规模以及市场相助力。

解决子公司股权，增厚22Q1功勋。2022年4月公司转让三家全资子公司股权实现交割，标的资产价格为5.4亿元，22Q1公司投资收益录患上0.7亿元、同比+0.7亿元，清晰增厚公司利润。

公司光伏玻璃规模正走在慢车道上，盈利水平挖潜空间大。咱们预计公司2024年较2021年产能复合增速有望达69%，近期公司在产能扩充措施上清晰加速步骤。比力行业龙头福莱特，咱们觉患上公司盈利水平挖潜空间大，公司规模效应行将迎来拐点，大窑炉以及新产线的不断监禁有望改善公司单元老本，2021年增发召募资金有望助力规模扩充的同时着落公司融成资源。

本公司主营：不锈钢护栏、车库玻璃雨棚、铁艺围墙栏杆、铁艺楼梯、阳台栏杆、自行车阳光棚、高品质别墅铝合金车棚、窗棚、遮阳棚、阳光房以及钢结构车棚、膜结构车棚、玻璃雨棚、木廊架等产品的定制、设计、加工、安装。

连结优于大市评级。因为公司功勋不迭预期，咱们将公司2022~2023年EPS预期分说由0.90、1.47元/股调整至0.3七、0.98，并引入2024年EPS预期1.77元/股，咱们给以公司2023年PE25倍（原为2022年PE35倍），对于应指标价由31.50元/股调整至24.50元/股。

危害揭示。纯碱、燃料等老本上涨侵蚀盈利；光伏装机以及玻璃浸透率降职进度低于预期；公司新产能增长飞快。