6月7日，玻璃期货主力合约早盘异动拉升，涨幅超2%，报1831元/吨。

中信建投：天量持仓眼前是重大的不同

近期玻璃价格弱势运行，而持仓量不断创下新高，***新的主力合约持仓已经突破百万，全合约持仓量近127万。天量持仓眼前是重大的不同，那末多空主要逻辑为甚么？前期价格走势将若何演绎？咱们试图做出批注。

悲不雅者做空事实

日后市场上做空玻璃的主要逻辑是供过于求的事实。当初玻璃泛起了阶段性的提供过剩，库存不断积攒导致现货价格上涨不止。

从提供端来看，近多少年浮法玻璃利润丰硕，产能连结于高位。妨碍6月2日， 2022年国内浮法玻璃产线共有8条放水冷修，7条产线焚烧复产，日熔量净削减450吨，占***新产能的比重为0.26%。日后浮法玻璃的提供量处于高位水平，对于价格有清晰利空影响。从需要端来看，受房地产行业上行以及疫情影响，近期玻璃需要疲软不改，需要端对于价格的利空较为清晰。短期南方陆续进入雨季，高温多雨天气使患上玻璃需要季节性走弱。受提供高位以及需要弱势影响，浮法玻璃库存少许积攒，现货价格不断走跌。2022年1月1日至6月2日，国内浮法玻璃企业库存从186.04万吨增至377.71万吨，日后库存已经创下同期***高水平。从供需事实来看，玻璃价格上涨是未必的征兆。

悲不雅者做多未来

与悲不雅的做空者区别，日后市场上存在较多的抄底资金，做多玻璃期货价格的投资者主要基于两条逻辑。一是陆续上涨后，老本反对于凸显；二是需要跌至阶段性低点后，边缘改善预期较强。

从老本端来看，日后浮法玻璃少数工艺已经陷入盈利，老本反对于增强。妨碍6月2日，以煤制气为燃料的浮法玻璃利润为-75元/吨；以煤油焦为燃料的浮法玻璃利润为41元/吨；以人造气为燃料的浮法玻璃利润为-54元/吨。

从需要预期来看，日后国内房地产行业不断上行，但近期国内宽慰政策频出，房地产行业边缘回暖的预期削减，下半年玻璃需要有望改善。1-5月，国内共有超过150个都市出台稳地产的措施，当初的措施主要包罗着落购房门槛、作废限购限售、放宽公积金贷款、着落首付比例、出台购房津贴等。日后的稳地产政策主要会集在二三四线都市，克尔瑞数据呈现，5月国内30城衡宇成交面积环比削减4%，其中二三线都市环比削减9%。短期政策宽慰的成果并不清晰，但随着政策的逐步加码及宏不雅经济逐步回暖，下半年政策成果将逐步呈现。

咱们谨严悲不雅，逢低做多或者为更好抉择

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对于日后市场的重大不同，咱们觉患上多空逻辑均能站住脚，但咱们相对于偏差多头逻辑。期货具备价格发现的功能，9月合约主要反映未来的供需结构。在日后现货价格跌至老本线左近，需要跌至阶段性低点的光阴节点，咱们觉患上投资者可相对于悲不雅看待玻璃中期行情。尽管，玻璃提供仍处高位，短期难以泛起大规模的冷修以及增产，提供压力较大，但在系列稳削减的政策宽慰下，中期房地产行业边缘回暖的预期较强，下半年玻璃需要有望改善，库存有望着落。纵然整年房地产行业的各项数据仍将泛起下滑，但下半年环比削减的多少率较大，玻璃需要边缘好转将带来一波反弹行情。倡导投资者逢低减持期货空单，未退出者可背靠1700反对于试多09合约，并严厉止损。鄙俚深加工行业可运用期当价格上涨机缘，妨碍买中计期保值操作。（源头：中信建投期货）

责任编纂：陈修龙