高预期下的阳光电源，压力山大。

这多少天来，市场彷佛正在犹犹豫豫地抉择偏差。

被撬动的巨头招商银行，被抬走的韦尔股份，跌掉万亿市值的宁德时期，一天崩一只白马股的戏码，正在一点点消逝价格投资者的信仰。而光伏逆变器龙头阳光电源给投资者爆出的一声惊雷，更是成为了压垮愿望赛道的***后一根稻草。

4月19日晚间，阳光电源宣告了两份陈说。

据陈说呈现，2021年实现归母净利润15.8亿，同比大降19%；2022年一季度公司归母净利润4.1亿，同比微增6.26%。此番功勋让市场大感意外。

4月20日，收盘半小时，千亿市值的阳光电源被牢牢按在间接被20CM的跌停版上，当日市值蒸发约268亿。21日，阳光电源收盘再度狂跌10.54%，两天光阴里股价跌幅30%，至关惨烈。

不到一年，阳光电源股价从2021年10月27日的179元高点，跌到如今的65元，曾经的2500多亿市值曾经腰斩。

在薄弱的市场需要下，光伏大热的2021，逆变器龙头却给出这样的答卷，无疑是让市场大跌眼镜。

坑苦基金、机构

除嗷嗷叫惨的股夷易近们，被阳光电源坑苦的尚有其眼前重仓的基金以及机构们。

2021年10月，阳光电源还以每一股128元/股的价格向景林资产、摩根大通、云南能投老本等18家机构刊行2841.86万股，共计募资36.38亿元。而这批股票将在4月22日解禁，以日后65元/股的价格，无疑牢牢套住了包罗景林资产、JP摩根、云南能投在内的诸多驰名机构。

在20日股价跌停之后，上述18家定增机构退出定增的股票曾经浮亏43.69%，浮亏金额高达15.89亿元。其中景林浮亏1.05亿元。

作为A股逆变器的龙头，阳光电源被看成赛道股的典型代表，不断是各大机构重仓的标的。

据东财choice数据呈现，妨碍2021年12月31日，市场有1148只基金持有该股。合计持股数目为3.15亿股，占流通股比例为21.66%，持股市值达459.27亿元。

公司拥有先进的铁艺设备，拥有铁艺技师，采用当今先进的设计理念，锻打、焊接，产品经过酸洗、磷化、热镀锌等防锈处理，表面油漆喷涂，静电喷塑，保证了产品的质量，体现了铁艺的古朴、凝重、华贵、典雅、防盗等优点。厂房占地9亩，建筑面积3000多平方米，并拥有一套完善的自动化生产流水线，各类精锻加工车间8组，各种机械、锻压设备38台，年生产铁艺装饰和其它金属装饰能力4万平方米。

其中，阳光电源尚有一众在一季度刚刚加仓的铁杆粉丝。

果然信息呈现，妨碍2021年12月末，基金大佬刘格菘打点的5只总规模超过639亿元的基金在去年二、三季度高位区间不断增持阳光电源。

且2022年一季度广发立异降级搅浑持仓略有削减。也便是说，在阳光电源股票狂跌60%之后，刘格菘依然刚强持有，甚至还增持了一全副。

据广发基金季报呈现，刘格菘2021年二季度初次买入阳光电源865.37万股，其平均老本应在70-80元之间。2021年三季度，刘格菘不断加仓至969.98万股，持仓市值增至14.39亿元，其增仓老本在130元以上。

如今，阳光电源股价跌至75元，刘格菘***后买入的阳光电源已经跌破老本线，去年三季度增持的100万股阳光电源盈利超过50%。

曾经，爆发的新能源将这些基金司理一举捧上行业顶流，如今的他们，攀良多高便摔良多惨。

激进尝苦果

在19日的替换会上，曹仁贤直言阳光电源2021步子迈患上有点大。对于芯片以及疫情的预计缺少，外部打点不够详尽，存在上亿元汇兑损失，且职员、研发削减导致用度水平有所降职。

阳光电源在2011年上市，上市以前，曾经成为国内乱先的风能变流器企业，以及国内***大的光伏逆变器制作商。

光伏逆变器是阳光电源***中间的营业，也是***赫然的标签。而眼下，阳光电源曾经从光伏涉足储能行业。在具体营业上，则波及风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、电站营业、氢能营业等诸多畛域。

随着摊子越铺越广，阳光电源也尝到了激进的苦果。

外洋市场曾经催生中国******批明星光伏企业，眼下也是国内光伏企业大展拳脚的中间。2021阳光电源也将目力瞄准了出海。

2021年，阳光电源在越南、智利等******以及区域新增名目蕴藏近1.4GW，国内化步骤减速，外洋营业占比从34.23%小幅普及至38.02%。

但重大的外洋情景，却让阳光电源一再碰壁。

对于功勋下滑的状态，阳光电源董事长曹仁贤直言中间原因是电站营业泛起成果。

一是疫情导致越南名目在10月不并网，推广了新电价导致计提；二是缅甸名目因为政变而作废，产生了一些用度；三是外洋储能营业因疫情受到影响，导致增收不增利。以上原因部份加起来减掉了约莫10个亿功勋。

爆雷仍是估值回归？

不光是外洋营业受到拦阻，阳光电源功勋的下滑，眼前着实受到了需要下滑、提供链紧迫原资料价格上涨，以及市场相助加剧的三重挤压。

年报呈现，从毛利率来看，近三年公司年度毛利率泛起不断下滑趋势，2021年整年毛利率22.3%，其中四季度毛利率甚至惟独13%。

此外，妨碍2021年尾，阳光电源的存货高达107.68亿元，远超年初的38.73亿元，到2022年一季度末，更是削减至130.32亿元。对于此，阳光电源称，主要系公司本期加大消耗投入，备货以及电站名目老本削减较多。

2021年第三季度开始，阳光电源存货金额的削减水平曾经大幅超过了行业均值。放眼行业，阳光电源对于前期经营状态彷佛做出了过于悲不雅的分说。

纵不雅阳光电源历史股价，短短多少年间，从20块出面一起飙升至180元，摇身酿成市值超过2600亿元的大牛股。公司营收也由2013年的20亿削减10多倍。

而如今的这般跳水，事实是爆雷仍是估值回归？这无疑是价格投资者们***体贴的事件。

据哈利兄弟使命室合成，站在阳光电源50亿的判断未来利润根基之上，再给一个20倍的估值水准合计，可能患上出公司的价格是1000亿左右。公司股本14.85亿，患上出的每一股价格为：67~70元左近。

这象征着，如今这个70元的股价是曾经兑现了未来高愿望的预期之后的愿望价格。

而阳光电源未来若要能连结住1500亿市值，利润增速必须兑现甚至高于预期。